出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木予

　　时隔七个月，创想三维再次冲击“消费级3D打印第一股”  。

　　3月9日  ，深圳市创想三维科技股份有限公司（简称：创想三维）向港交所提交招股说明书

，计划在主板挂牌上市，由中金公司担任独家保荐人

。而就在三周前  ，公司刚刚完成“全流通  ”备案。据备案通知书披露
，创想三维拟发行不超过约1.51亿股境外上市普通股
，公司21名股东拟将所持合计约3.93亿股境内未上市股份转为境外上市股份  。结合港股上市规则来看 ，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前提交备案通知书 
，这意味着创想三维已满足上市聆讯的前置要求
。

　　回顾一波三折的来时路
，创想三维曾于2023年12月启动A股上市进程 ，次年1月完成深圳证监局IPO辅导备案登记
。然而 
，2025年7月
，公司突然宣布“弃A转港

” ，并于8月首次递表 。如今距离正式登陆资本市场仅一步之遥 ，创想三维展示的“成绩单”却似乎难以服众 
。招股书显示

，2023-2025年，公司总营收由18.83亿元稳步增长至31.27亿元  ，年复合增长率约为18.4%；净利润连年下滑

，2025年甚至由盈转亏，录得-1.82亿元
。即便剔除非经营性因素影响  ，创想三维报告期内经调整净利润也从1.30亿元下降至0.92亿元
，连续两年“增收不增利  ” 。

　　3D打印机卖不动？ 超25%海外收入依赖亚马逊

　　创想三维在招股书中描绘了一幅堪称完美的商业蓝图：用户通过其3D扫描仪或线上社区创想云生成  、下载3D模型
，再使用配套的3D打印机

、耗材和配件打印成品 ，最终在公司自营的海外电商平台Nexbie上完成交易闭环 
。

　　不过 
，细究其业务构成不难发现
，创想三维目前的主营仍是硬件销售 ，创想云的会员订阅费、3D模型交易所得款及佣金  、Nexbie的3D打印成品销售所得款项合计仅占总营收0.1%-0.2%
。而在所有在售产品中 
，3D打印机是当之无愧的“主力军
” 。2023-2025年
，该细分收入分别为总营收贡献74.6%
、61.9%
、57.1% 。

　　虽然收入占比保持在高位 ，3D打印机的销量增长却近乎停滞

。2023-2024年 ，其平均售价同比增长21.9%

，销量从87.07万件锐减至72.06万件，降幅约为17.2%  ，占总销量比例由32.4%缩水至17.8%。2025年

，3D打印机的平均售价同比再上涨22.4%，销量只比2024年微增3.0%  ，占总销量比例进一步滑落至11.7%  。

　　核心产品显露疲态
，创想三维业绩的高增速实际上靠3D打印耗材和3D扫描仪维系

。报告期内
，3D打印耗材的平均售价先升后降 ，销量累计增长209.0% 
，带动细分收入翻了3.07倍；3D扫描仪量价齐升
，平均售价累计增长146.8% ，销量更是暴涨256.7% 
，2025年其收入达3.66亿元
，约为2023年的8.81倍。

　　但值得关注的是 ，3D打印耗材标准化程度高 ，低价可替代品较多

，用户完全可以通过其他渠道自行购买  。而消费级3D扫描仪市场体量有限，据行业乐观预测2029年其全球出货量还不足百万台
。2023-2025年  ，创想三维这两项业务收入占总营收比例均稳定在10%上下

，能否顺利成长为第二增长极，仍有待观察
。

　　与业内其他厂商类似  ，创想三维近年来业务重心明显向欧美地区倾斜 。由于欧美小型工业品供应链不发达 、人工成本偏高 
、DIY文化盛行及物流体系效率较低
，消费者在小型配件更换或小型工业品消费的过程中通常面临费用高
、周期长 、体验差等痛点
，因此对消费级3D打印机需求更为强烈 
。

　　报告期内 ，公司的海外收入分别占总收入69.2% 
、70.9%
、74.1% 
，呈逐年攀升趋势
。其中
，北美地区收入占比29.8% 、26.9% 、32.2% ，欧洲地区占比23.4%

、24.2%、25.1% 。换言之 
，欧美市场至少支撑起创想三维业绩的“半壁江山
” 
。

　　而深入欧美市场的关键是电商巨头亚马逊
。2025年
，创想三维有接近六成的线上收入