来源：燕梳师院

　　一则人事变动将德华安顾人寿推至行业聚光灯下 。来自外资股东德国安顾集团的思勇明正式接替中方股东代表史峰磊，出任公司新任董事长 ，这一调整不仅是公司治理层面的重大变革，更标志着这家扎根齐鲁大地十二年 、承载德国金融与山东国资双重基因的合资寿险公司
，正式迈入全新发展阶段
。

　　股权格局生变触发治理重构

　　此次人事更迭的根源，可追溯至2023年的股权结构调整。当年8月 ，经国家金融监督管理总局山东监管局批准
，原中方股东山东国投将其持有的15%股权转让给德国安顾集团，彻底打破了公司成立以来中外股东各持股50%的平衡格局 。

　　交易完成后 ，德国安顾集团直接持股升至35%
，加之其全资子公司德国安顾人寿持有的30%股权，德方股东合计控制股权达65% ，成为绝对控股股东；中方股东山东国投的持股比例则降至35%
。

　　股权结构的变化直接传导至公司治理层面
，董事会换届后，董事长一职由代表德方利益的思勇明出任。

　　值得关注的是 ，思勇明并非行业新人
，他出生于1971年，拥有金融与文学双硕士学位 ，自2013年德华安顾人寿成立之初便由德方委派担任副董事长，至今已在中国市场深耕十二年
，来华前还曾负责安顾集团欧洲及亚洲多国市场事务，兼具国际视野与丰富的保险管理经验 。

　　而卸任董事长的史峰磊仍继续留任董事并担任党委书记 ，作为山东国资系统培养的资深管理人才
，其深耕本土国资领域多年，此番留任也意味着中方股东在公司治理中仍保留一定话语权 ，中外股东的战略协同与文化融合将成为新的治理课题
。

　　盈利曙光初现但根基不稳

　　寿险行业素有“七亏八盈 ”的规律
，但德华安顾人寿的亏损周期远超行业平均水平。自2013年成立至2023年，公司连续十一年累计亏损达24.29亿元 ，直至2024年才终于迎来扭亏为盈的转机
，全年实现净利润2.11亿元，同比增幅达192.24% 。不过 ，细究盈利结构不难发现
，其盈利根基仍较为薄弱，严重依赖投资端表现。

　　2024年公司净利润呈现出“前低后高
、年末冲刺”的鲜明特征 ，前三季度净利润波动剧烈，分别为0.44亿元、-0.39亿元和-0.17亿元
，累计微亏，全年盈利主要依靠第四季度单季2.23亿元的净利润支撑 ，这与当年三季度资本市场回暖带来的投资收益增长密切相关
。

　　进入2025年
，这种盈利波动性并未改善，前三季度公司累计盈利0.98亿元 ，同比增长878.06%
，但其中前两季度持续亏损，仅第三季度凭借1.89亿元的单季利润实现累计盈利 ，第四季度又再度出现0.65亿元亏损
，盈利的持续性仍存较大疑问，内生性承保盈利能力亟待提升。

　　偿付能力警报与增资纾困

　　与盈利波动相伴的 ，是偿付能力持续下滑的压力 。偿付能力作为保险公司履行保单义务的“生命线
”
，德华安顾人寿的相关指标已显著落后于行业平均水平
。

　　2025年三季度末，公司核心偿付能力充足率仅为85.14% ，综合偿付能力充足率为134.17%，较2024年末分别下降9.58个百分点 、30.12个百分点
，远低于同期人身险公司118.9%
、175.5%的平均水平，风险缓冲垫持续变薄。

　　为缓解偿付能力压力 ，2025年11月
，公司三大股东按原持股比例启动15.45亿元增资，这也是公司成立以来规模最大的一次增资 。

　　其中 ，山东国投与德国安顾集团各出资5.4075亿元
，德国安顾人寿出资4.635亿元，增资完成后公司注册资本由22.4亿元增至37.85亿元 ，增幅达68.97%
，各股东持股比例维持35%、35% 、30%不变
。巨额资金的注入迅速改善了偿付能力指标，2025年四季度末 ，公司核心偿付能力充足率飙升至252.03%
，综合偿付能力充足率达301.80%，暂时解除了偿付能力警报 ，但长期来看，仍需依靠稳?/span>