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　　来源：金融时报

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布
，2026年2月24日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效
。两个期限LPR均与上月持平。

　　“2月份两个期限品种的LPR报价保持不变 ，符合市场预期 。”东方金诚首席宏观分析师王青分析
，2月份以来政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定，意味着2月份LPR报价的定价基础没有发生变化 ，已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不动
。另外
，尽管受央行在春节前较大规模投放流动性等影响，近期包括1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率在内的主要中长端市场利率略有下行 ，但最新数据显示
，2025年四季度末商业银行净息差持续处于历史最低位，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

　　招联首席经济学家董希淼也持相似观点 。他对《金融时报》记者分析 ，2026年2月LPR连续第9个月“按兵不动 ”
，这背后的原因是多方面的，主要受到定价基础未变以及现有利率水平处于低位等多重因素影响
。

　　在业内人士看来 ，当前社会综合融资成本持续低位运行，体现适度宽松货币政策发力见效。根据《金融时报》记者从央行获悉的最新数据
，2026年1月，企业贷款加权平均利率约3.2% ，比2018年下半年本轮降息周期以来高点下降了2.4个百分点 。业内专家分析
，融资成本低位运行既反映了当前信贷供给相对充裕，更体现了金融向实体经济合理让利的成效 ，有助于为企业经营减负松绑
，激发市场主体的活力与创造力
。

　　对于后续市场走向，王青认为 ，2025年6月以来LPR报价一直没有变化
，背后的根本原因是受出口持续偏强
、以高技术制造业为代表的新质生产力领域较快发展等推动，2025年宏观经济顶住外部经贸波动压力及国内房地产市场调整等影响 ，顺利完成全年经济增长目标；2026年1月
，央行根据经济金融形势需要，先行推出一揽子结构性货币政策 ，强化对科技创新、小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。“值得注意的是，高频数据显示
，2026年一季度我国出口还会处于偏强状态，物价水平有望延续温和回升势头 。这些都为当前货币政策保持定力提供了支撑
。
”王青分析。

　　往后看 ，业内普遍认为当前进入政策观察期 。“2026年中国人民银行工作会议提及促进社会综合融资成本低位运行
，降成本目标落脚在低位运行的状态，而当前我国一般贷款加权平均利率运行在历史低位。在当下实体经济融资成本已相对较低 ，而银行息差有待修复的环境下
，国内降息的紧迫性并不高，实际操作节奏可能取决于信贷需求修复情况 ，需关注一季度各项金融数据成色
。”中信证券首席经济学家明明如是分析。

　　王青则着眼于国际宏观环境的不确定性 。他谈到
，近期美国最高法院判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》对相关贸易伙伴加征的对等关税 、芬太尼关税等相关关税违法
。美国政府随即出台新的替代性关税措施为期150天，并下令贸易代表办公室引用《1974年贸易法》301条款启动“不公平贸易行为 ”调查 ，寻求对个别贸易伙伴和特定领域商品加征关税。这意味着2026年美国关税政策的不确定性再度升高 。“我们判断
，伴随美国高关税对全球贸易和我国出口负面影响的逐步显现，二季度宏观经济可能出现一定下行压力 ，届时不排除逆周期调节政策发力的可能
。
”王青预判。