在复杂多变的市场中 ，如何行稳致远？在华商基金权益投资部总经理 、华商均衡成长混合基金经理张明昕看来
，唯有锚定价值本质，把握时代主线 ，方能穿越市场周期
，获得长期可持续的收益。于他而言，投资的核心是厘清盈利本源
、坚守价值底色 ，聚焦产业发展趋势，把握投资机会
。

　　数据显示
，张明昕管理的华商均衡成长混合A在刚刚过去的2025年涨幅高达137.15%，于1895只同类基金中排名第4位 ，这不仅体现出张明昕独到的投资视角与强大的主动管理能力
，更为持有人在带来了实实在在的投资获得感。

　　张明昕

　　特许金融分析师（CFA）

　　华商基金权益投资部总经理

　　华商均衡成长混合基金经理

　　锚定时代发展主线

　　问渠那得清如许，唯有源头活水来 。在张明昕看来 ，投资首先要厘清盈利的来源
。究竟是赚取市场波动的钱、行业贝塔的钱
，还是个股阿尔法的钱？张明昕表示，唯有让盈利具备可复制性与可持续性 ，才能走得更稳
，行得更远。

　　“价值是基础，在全面评估资产价值基础上 ，以合理价格构建安全边际；把握趋势是重点
，通过系统的跨行业跟踪比较，寻找高景气行业 ，在景气度向上的行业中挖掘戴维斯双击的阿尔法标的 。 ”张明昕将自己的投资框架概括为基于价值驱动的产业趋势投资
。

　　投资的本质是“投未来
”，张明昕对此深以为然。在他看来
，真正具备大级别潜力的投资机会，必然紧扣时代主线 。即契合当下的时代背景 ，顺应经济社会发展的核心方向
，更要具备真实的价值创造能力
。回顾过去十多年来的产业变革，移动互联网浪潮 、消费升级
、新能源革命及当前的AI浪潮 ，无不深刻地改变人类的生活
，在这个过程中，大批企业拥抱了时代的浪潮 ，从小到大
，成长为知名企业。

　　“对于基金经理而言，与时俱进绝非选择题 ，而是一道必答题 。通过持续的跟踪与研究
，识别并投身于这种产业浪潮，参与其中价值创造的过程 ，才能持续地享受不同的时代的不同红利
。每个时代有每个时代的主线，方法论的核心内涵是相对固定的
，但投资的载体与重点关注的行业，则是随着时代的发展不断动态变化。”为了做好行业比较与研究 ，张明昕与投研团队会定期开会讨论
，将关注的景气行业进行系统化对比，从中选出“最好的向上扩张的细分行业 ” 。

　　在把握具体的投资机会时 ，张明昕会根据产业周期所处不同阶段
，采取差异化策略。具体而言，重点参与产业0-1阶段的风险成长投资阶段和产业1-N的景气投资阶段
。此外 ，还会积极寻找传统行业中困境反转的投资机会。

　　拥抱AI浪潮

　　开年以来
，A股表现较为强势，航天、卫星 、AI应用等热点轮番表现 。张明昕表示 ，当前市场看多的预期较为一致
，在下行风险有限的背景下，各类资金抢跑的态势较为明显
。同时 ，部分主题行情的赚钱效应突出，进一步强化了行情的走势。

　　展望后市
，张明昕认为，国内经济在高质量发展中稳步前行 ，政策持续呵护资本市场
，社会信心进一步恢复，外部压力正转化为全面深化改革的动力 。同时 ，地缘政治风险短期缓和
，以AI为代表的产业持续突破
。2026年市场整体向上的格局不变，仍有较多结构性机会可以把握。

　　“股市短期是投票机 ，长期一定是称重机 。只有产业趋势明确向上
、景气业绩不断兑现的戴维斯双击板块才能走得更为久远
。
”在张明昕看来
，2026年，投资视野需要进一步拓宽 ，而不是仅聚焦在某一个行业上。他将继续系统跟踪、评估各个行业的景气变化
，在系统行业比较的基础上找出最好的方向 。

　　“投资中不能有执念，一切的投资决策均基于对产业未来的趋势评判与横向的比较判断 ，历史的持仓与盈亏均是沉没成本，不应成为投资决策的核心