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　　贵金属板块炒作退潮
、比特币行情暴跌、美国劳动力市场显露疲态 ，这些利空因素并非源于股市本身
，但叠加软件企业的估值重估，足以撼动这场由人工智能驱动的牛市根基 。尽管上周五的反弹推动标普 500 指数收复本周跌幅 ，市场整体仍未崩塌
，但这种在普跌后的反弹，往往出现在市场长期承压的阶段
。细看美股市场全貌 ，各类裂痕依然存在
，也促使投资者不断加码，对冲后续下行风险。

　　“当投资者开始恐慌时 ，全球金融市场中估值最过高的板块往往最先承压，” 豪睿投资研究与量化策略主管迈克?迪克森表示 。

　　本周早些时候的市场动荡令美股市值蒸发超 1.5 万亿美元
，也让投资者开始质疑诸多市场底层假设：美国经济真的强劲到足以支撑股市再迎一年两位数涨幅吗？人工智能带来的生产率提升愿景，是否反而会对多个行业造成严重冲击？散户投资者是否在扭曲市场 ，将避险资产变成高风险标的？

　　这种不确定性引发软件股剧烈震荡
，而受影响的远不止这一板块。以大型科技股为主的动量股遭遇疫情以来最惨烈的单日暴跌；贵金属矿业股随黄金 、白银
、铜价走出网红股式的疯狂震荡；借比特币热潮崛起的相关企业，在新一轮加密货币震荡中遇冷；即便是近几个月表现相对亮眼的消费股 ，也难逃重挫
。

　　“市场中暗藏诸多陷阱
，对部分资产和板块而言，这些陷阱正逐渐演变为吞噬价值的深坑 ， ” 对冲基金监测公司创始人托马斯?桑顿称。

　　除软件股的抛售潮外
，以下这些板块、个股及投资主题，在经历上周的巨震后 ，走势依旧岌岌可危 。

　　小盘股板块

　　今年年初
，投资者开始从估值过高的科技板块撤离，转向受益于经济增长回暖与利率下行的企业 ，小盘股便是其核心布局标的
。

　　但这一投资押注在上周落空，部分原因是此次市场调整几乎无死角
，而核心症结在于三项劳动力市场数据均显示美国经济出现令人担忧的疲软信号。小盘股企业的国内营收占比极高，受本土经济影响更为显著 。

　　人工智能对就业市场的冲击也令该板块承压 ，小型金融与科技企业成为受行业颠覆影响最大的群体
。罗素 2000 小盘股指数年初录得的 7.6% 涨幅
，如今看来已过于乐观。

　　“劳动力市场数据持续走弱，股市或许已开始提前反映消费者面临的压力不断加大这一现状 ，
” 新锋财富首席投资官卡梅伦?道森表示 。

　　上周五消费者信心指数意外大幅走强
，暂时遏制了抛售潮，但在此之前 ，罗素 2000 指数已较近期高点下跌超 5%
。

　　金属板块

　　黄金 、白银的价格走势大起大落
，完全偏离常态，相关矿业企业自然也随波逐流。

　　2025 年 ，美国最大黄金矿业企业纽蒙特公司股价翻倍
，迪斯卡弗银业等小型矿业股更是暴涨 1000%，但这一交易热潮正迅速退去 。1 月 29 日 ，范艾克黄金矿业交易所交易基金暴跌 13%，创五年多最大单日跌幅
。尽管在上周五的反弹中大幅回升
，但豪睿投资的迪克森指出，该基金及整个贵金属矿业板块 ，均缺乏 “坚实的基本面支撑”。

　　“贵金属已从专业投资者交易的冷门大宗商品
，沦为散户投资者追捧的热门投机工具， ” 阿卡迪亚资产管理公司高级副总裁兼投资组合经理欧文?拉蒙特在报告中写道 ，“别再提网红股了
，我们已然进入网红金属时代 。
”

　　贵金属板块遇冷

　　对于将黄金矿业股视为动荡时期避风港的投资者而言，这一现象令人警惕。单日
、单周两位数的涨跌幅 ，与避险资产的属性完全相悖
。

　　富国银行投资研究所全球股票与实物资产主管萨米尔?萨马纳表示
，这一交易热潮已变得 “疯狂”，“几乎所有投资主题都被炒作到极致 ，黄金和白?/span>